一、國際天然氣市場周度綜述

市場概況

截至10月25日，美國天然氣期貨價格為6.166美元/百萬英熱，環比上周期（10.18）上漲0.421美元/百萬英熱，漲幅為7.33%；荷蘭天然氣期貨價格為29.274美元/百萬英熱，環比上周期（10.18）下降3.604美元/百萬英熱，跌幅為10.97%。

美國方面，由于北美最大的能源基礎設施公司金德摩根公司（KinderMorgan）對其在墨西哥灣的兩條重要輸氣管道進行維修和養護，使得得克薩斯州西部的二疊紀盆地天然氣管網維修導致產量遠超管網的輸送能力，當地的天然氣價格一度邁入負值，且自由港(Freeport LNG)和馬里蘭州的Cove Point液化終端(Cove Point正在進行定期維護)仍然處于關閉狀態，使得美國天然氣價格上漲阻力增加，但Cheniere在路易斯安那州的Sabine Pass和Venture Global液化終端在路易斯安那州Calcasieu Pass液化終端的強勁需求支撐了美國原料氣交付總量的周比上升，帶動美國亨利港天然氣價格上漲。

歐洲方面，根據歐洲天然氣基礎設施公司（GIE）10月23日數據顯示，歐洲整體庫存升至93.61%，占據歐洲年均消費量27.62%，歐洲市場剩余庫容正在不斷減少，且由于大西洋浮倉仍舊較多，市場套利頻繁，歐洲荷蘭天然氣期貨TTF下一小時（ICE Endex Next Hour）現貨價格一度跌至-15.78歐元，創下歷史最低點，且由于目前歐洲天氣較為溫和，市場供應預期充足，帶動TTF期貨價格不斷下行。

此次美國與歐洲兩地天然氣價格出現負值，并不代表本年供暖季已經可高枕無憂安全度過，因歐洲地區負值是由于歐洲庫存儲剩余容量較小，且市場套利行為較多，導致價格跌入負值。供暖季開始后，市場消耗增加，市場仍有缺口存在。

目前國際主消費地價格漲跌互現，亞洲地區供暖季補庫操作頻繁，LNG進口船只增加，帶動東北亞國際現貨價格上漲；歐洲地區由于庫存將滿，且大西洋浮倉較多，進口LNG需求仍舊得到抑制，帶動TTF現貨價格下跌。

庫存

截至10月14日當周，根據美國能源署報告顯示，美國天然氣庫存量為33,420 億立方英尺，環比增加1,110億立方英尺，增幅3.44%；庫存量比去年同期低1,060立方英尺，降幅3.1%；比五年均值低1,830億立方英尺，降幅5.2%。

截至10月14日當周，根據歐洲天然氣基礎設施協會數據顯示，歐洲天然氣庫存量為36,146.69億立方英尺，環比上漲553.92億立方英尺，漲幅1.56%；庫存量比去年同期高6060.60億立方英尺，漲幅20.14%。

隨著歐洲庫存水平提升至93%以上水平，美國得克薩斯州西部地區天然氣大量滯留，美國下游需求及庫存得到大量補充，預計美國地區庫存增速將會持續上漲。

主產地價格呈下跌趨勢，由于上游庫存儲備較為充足，存在憋罐風險，上游紛紛降價出貨，帶動出貨價格走低。

截至10月26日，LNG主消費地價格報7089元/噸，較上周下跌4.55%，同比下跌4.28%。消費地價格呈下跌趨勢，受疫情影響，下游接貨能力不斷下降，重車積壓較多，帶動接貨價格下降。

截至10月25日，當日國內LNG工廠總庫存量44.8萬噸，環比上漲6.92%。由于疫情原因，上游出貨不暢，工廠液位不斷升高。

供需形勢分析

本周（10.20-10.26）國內222家LNG工廠開工率調研數據顯示，實際產量61680萬方，本周三開工率58.81%，環比上周下降0.22個百分點。本周三有效產能開工率59.82%，環比上周下跌0.19個百分點。新增停機檢修工廠數量為3，產能共計140萬方/日;新增復產工廠數量為2，產能共計105萬方/日。（備注：停產2年以上定義為閑置產能；有效產能是指剔除閑置產能之后的LNG產能。國內LNG總產能14750萬方/日，長期停產28家，閑置產能729萬方/日，有效產能14021萬方/日。）

海液方面，本周期國內14座接收站共接收LNG運輸船24艘，接船數量較上周增加1艘，到港量164.96萬噸，環比上周151.98萬噸上漲8.54%。本周期主要進口來源國為澳大利亞、卡塔爾、馬來西亞，到港量分別為72.95萬噸、33.2萬噸、21.07萬噸。分接收站來看，中海油北侖、中海油珠海各接船4艘，中石油如東接船3艘，新奧舟山、中海油莆田各接船2艘，其余接收站各接船1艘。

本周（10.19-10.25）國內LNG總需求為47.45萬噸，較上周（10.12-10.18）減少0.77萬噸，跌幅為1.65%。國內工廠出貨總量為36.14萬噸，較上周（10.12-10.18）上漲2.14萬噸，漲幅為6.29%。由于疫情影響，工廠紛紛降價銷貨，本周后期市場價格下降較快，帶動國內工廠出貨增加。

海液方面，國內接收站槽批出貨總量為5519車,較上周（10.12-10.18）6185車下降10.77%，由于本周國內液廠不斷降價，接收站價格高居不下，接收站槽批量有所下降。

市場心態調研

國內主流觀點1：目前上游庫存較高，或將降價甩貨

國內主流觀點2：多地疫情影響下，下游車用需求有限

國際主流觀點：歐洲庫存升至高位，市場流動性較低，亞洲地區因供暖季補庫流動性有所增加

三、下周走勢預測

假期過后，市場補庫行為較多，帶動市場價格上漲，隨著補庫陸續結束，市場需求減弱，價格將隨之走低。

國際價格預測

東北亞地區市場價格將呈上漲趨勢，東北亞供暖季來臨，市場補庫需求增加，帶動東北亞現貨價格上漲。

下周TTF期貨價格將呈下降趨勢，歐洲地區庫存及浮倉持續增加，期貨市場套利行為較多，且由于當前歐洲氣溫較為溫和，市場LNG用量較小，TTF期貨價格將持續下降。

美國天然氣期貨價格將呈上升趨勢，由于東北亞供暖季需求增加，美國LNG出口供應增加，預計將帶動美國亨利港期貨（HH）價格上漲。